Algunas definiciones y conceptos básicos sobre TC

Tipo de cambio:Es el precio en moneda nacional de una unidad de moneda extranjera.

Cuando sube el precio en moneda nacional de una unidad de moneda extranjera decimos que subió el tipo de cambio y la moneda se ha depreciado.

Cuando baja decimos que bajó el tipo de cambio y que la moneda nacional se ha apreciado.

Un sistema de tipo de cambio es un conjunto de reglas que describen el papel que desempeña el Banco Central en el mercado de divisas. Los extremos son el tipo de cambio fijado por el Banco central por un lado, y por el otro, los TC flexibles sin que intervenga el BC.

En un sistema de libertad cambiaria, el tipo de cambio es el que vacía el mercado de divisas. Se ajusta la balanza comercial automáticamente.

Este modelo es sin tener en cuenta prestamos internacionales y especulación, y manteniendo el gasto y los precios constantes.

Con el patrón oro. La oferta monetaria era determinada por la balanza de pagos. Si las importaciones aumentaban USA tenía que vender reservas de oro y de esa forma contraía la oferta monetaria. Esto reducía el gasto incluso de los importados por el costo cada vez más elevado del dinero, mientras en el otro país la oferta monetaria se expandía, los intereses bajaban y el gasto aumentaba, incluyendo las importaciones, lo cual hacía que el sistema se equilibre.

Con el patrón dólar era lo mismo, pero la diferencia era que con el oro, un aumento del déficit de la balanza de pagos determinaba una contracción de la oferta monetaria, y un superavit determinaba una expansión de la oferta monetaria. En cambio con el dólar el ajuste no era automático porque los países no dejaban que la balanza de pagos determinara la oferta monetaria, y en consecuencia loa países deficitarios, vendían reservas hasta que se veían obligados a devaluar, y los superavitarios acumulaban reservas sin expandir su oferta monetaria para evitar la inflación.

La posibilidad de variación del tipo de cambio (inexistente en el patrón oro) alimentaba la especulación.

Devaluación:

.- Eleva el precio de las divisas en moneda local (El TC se deprecia)

.- Encarece el precio de los bienes extranjeros en relación a los nacionales.

.- Reduce el gasto en importaciones

.- Abarata relativamente los bienes nacionales. (para los extranjeros)

.- Aumenta los ingresos por las exportaciones.

.- Sólo funciona si la depreciación no es contrarrestada por un aumento de los precios internos. (passtrough) si se devalúa un 15% pero los precios internos aumentan 15% la devaluación no tiene efecto porque no hace más baratos los bienes nacionales.

.- para que la devaluación sea real, tiene que ir acompañada por un endurecimiento de la política monetaria y fiscal, para evitar la suba de precios.

.- La devaluación reduce los salarios reales porque los precios de los bienes importados se encarecen. Los trabajadores demandan aumentos salariales y eso encarece los costos y los precios.

.- para que funcione la devaluación hay que abaratar las exportaciones y encarecer las importaciones. Si la política fiscal es relajada no sirve porque aumentan los precios internos y se anulan los efectos de la devaluación.

.- Cuanto más abierta la economía más rápido es el passtrough y por lo tanto menos efecto tiene una devaluación porque los cambios en los precios relativos vuelven al equilibrio anterior rápidamente.

Cuanto más cerrada es la economía más efecto tiene una devaluación.